近期，海南机场设施股份有限公司（600515.SH，下称"海南机场"）发布公告，拟以自有及 / 或自筹资金，收购海南美兰国际空港股份有限公司（00357.HK，下称"美兰空港"、"标的公司"）2.38 亿股宏琳优配，约占总股份的 50.19%。
随着二者身份由"兄弟公司"转变为"母子公司"，海南自贸港航空资源整合迈出关键一步，在 2025 年自贸港封关运作的背景下，通过进一步优化机场资本配置和提升运营效率，为海南自贸港的对外开放与发展提供强有力的支撑。
制图：佘诗婕
" A+H "
回溯历史，海南机场与美兰空港原属海航集团旗下资产。
2021 年海航破产重整后，海南省国资委通过海南省发展控股有限公司（下称"海发控"）接手机场板块，成为海南机场和美兰空港的共同实控人。
不过，虽同属于海南省国资委旗下，但二者此前为独立运营的"兄弟公司"。
具体来看，海南岛内共有三大民航机场，分别为海口美兰机场、三亚凤凰机场、琼海博鳌机场。其中，海口美兰机场的主体上市公司为美兰空港，而后两者背后的上市公司为海南机场，因此不可避免的存在同业竞争和资源分散问题。
而此次收购后宏琳优配，海南机场将实现对于海南岛内三大机场的统一控制和管理，形成年旅客吞吐量超 5000 万人次的大型机场运营集团，提升协同效应，为海南自贸港打造面向两洋航空区域门户枢纽建设注入强劲动能。
此外，海南机场作为 A 股平台，未来将与美兰空港的港股平台形成" A+H "双融资渠道，进一步增强资本运作能力。
根据交易方案披露，海南机场拟分两步实现对于美兰空港的全面控股。
本次收购，海南机场将以自有及 / 或自筹资金，收购海口美兰国际机场有限责任公司持有的美兰空港 50.19% 股份，交易对价 23.39 亿元，折合每股 9.85 元。
股份转让完成后，海南机场将发起全面要约收购，包括剩余内资股及全部 H 股，价格为 10.62 港元 / 股，同时维持美兰空港的港股上市地位。
"去地产化"
就业绩层面来看，海南机场近年来业绩波动较大。
2024 年，公司营收和归母净利润同步下滑。其中，实现营业收入为 43.68 亿元，相较于 2023 年的 67.62 亿元下降 35.4%，实现归母净利润 4.59 亿元，相较于 2023 年的 9.53 亿元出现腰斩。
制图：李昕宏琳优配
将时间线拉长来看，2019 年至 2021 年，海南机场业绩受疫情影响明显，营业收入连续下滑，分别为 115.26 亿元、63.15 亿元和 45.25 亿元，并且在 2019 年和 2020 年，公司归母净利润出现大幅亏损，分别为 -12.13 亿元和 -77.37 亿元。
2021 年，海南机场加速"去地产化"，通过存量散售、股权转让等方式逐步退出房地产开发。对比来看，2020 年，公司地产业务占总收入的比例为 62.76%，2021 年占比则显著下降，至 24.82%。
与此同时，公司机场业务占比提升，由 2020 年的 21.21% 提升至 2021 年的 34.93%。通过进一步聚焦机场主业，公司在 2021 年实现扭亏，归母净利润为 4.63 亿元，收效显著。
根据年报中披露的数据，2024 年，公司机场业务收入 18.20 亿元，占总收入的比例为 41.68%，地产业务为 9.16 亿元，占总收入的比例为 20.98%。此外，公司物业管理业务、免税与商业业务和其他业务收入占比分别为 17.24%、5.19%、14.93%。
此次收购后，公司机场管理业务收入占比预计将进一步提升，推动海南机场行业分类调整为"航空运输业"，彻底完成战略转型。
不过值得注意的是，标的公司去年出现增收不增利的情况，且连续三年实现亏损。
2024 年，美兰空港营业收入为 21.71 亿元，相较于 2023 年的 20.86 亿元增长 4.07%；归母净利润为 -3.81 亿元，相较于 2023 年的 -1.36 亿元，同比下降 180%，对此，公司解释称，主要是由于二期扩建项目折旧摊销及仲裁案支出所致。
制图：李昕
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